一场全球货币贬值竞争开始了,一切都将相互对立。这预示着好消息吗?

在美国7月底宣布降息之前,全球货币贬值竞争似乎已经开始!就美联储而言,它不愿意沉溺于过度激进的货币刺激。

面对经济活动放缓,美国消费仍保持弹性,这表明问题不在于高利率。

如果美联储允许利率偏离欧洲央行太远,美元将会走强。

不幸的是,全球经济衰退为货币战争创造了完美的条件。

美国将尽最大努力参加这场自下而上的比赛,但它可能是最慢的选手。

全球经济增长放缓不利于美元等周期性货币的下行趋势。在当前市场动荡时期,对冲基金的流入大大放大了美元的上行势头。

与约16万亿美元的负收益率债券相比,10年期美国国债收益率仍相对较高,仅为1.5%。

美国不情愿地吸引了资本流入,推高了美元。

利率下降的不利方面是高风险投资者行为的前景。

由于欧洲和日本的利率为负,投资者正在寻找任何回报。

因此,他们别无选择,只能冒险进入债券市场的高风险领域。

考虑到监管限制,许多投资者只能选择投资级债券,美国BBB级债券自然成为选择。

然而,如果美国最终陷入衰退,被迫抛售的投资者将会发现,正在撤退的出口规模缩小。

然而,美国的这一行为也迫使许多亚洲央行参与竞争性货币贬值,这是以邻为壑的政策。

早些时候,30多个国家已经开始降息。接下来,印度尼西亚、澳大利亚和其他国家将毫无意外地加入降息大军。

本月,市场预计美国将降息25个基点。

欧洲也会效仿。

随着德国正徘徊在经济衰退的边缘,欧洲央行显然需要采取政策行动。

欧洲央行多年来积极的货币宽松政策大幅压低了利率。

负存款利率,而不是支持银行贷款,构成了一个障碍,使央行不可能有效地利用传统的货币政策工具来应对负面经济事件。

货币政策的有效性已经达到极限。当然,欧洲央行知道这一切。

那它为什么要继续放松呢?答案很简单。这将使当地货币贬值。外汇渠道已经成为欧洲央行提振欧元区经济的少数途径之一。

欧元的疲软可以起到减震器的作用,通过改善外部动力来减轻欧元区疲软经济的影响。

然而,这引发了多米诺骨牌效应,其他央行也必须降低利率,以防止其货币因邻国的努力而升值。

那么,世界已经劫持并参军去降低利率?这是谁的错?特朗普引发的经济和贸易担忧无疑是主要原因。

对此,摩根大通认为,由于结构性原因和周期性障碍,美元可能会失去其作为世界主要货币的地位(中期内可能会贬值)。

此前,英格兰银行行长卡尼(Carney)宣布,美元的主导地位正在给全球经济带来越来越大的压力,需要结束。

欧洲央行研究中心(ECRResearch)高级政治分析师安依兰·恩坎普(AndyLangenkamp)指出,美元的主导地位现在受到质疑并不奇怪。

美国当前和未来的政策似乎含糊不清或不存在。

盟友和反对者都感到失控,因为他们必须等待,看看美国总统的社交媒体上正在酝酿什么样的爆炸性风暴。

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